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新茶饮“扎堆”IPO,压力给到茶颜悦色
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2024-06-18 新茶饮“扎堆”IPO,压力给到茶颜悦色

来源:茶颜悦色官方微博
存量时代,如何破局?

来源:猎云精选,文/韩文静

奈雪上市近3年后,新茶饮赛道在2024年进入了“上市大年”。

今年4月,茶百道港交所成功上市,将“新茶饮第二股”收入囊中。在茶百道身后,还有蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨等一众新茶饮品牌正排着队等待上市。

眼下,新茶饮行业踏入存量博弈的时代,品牌方们一边走上了资本化道路,一边放下“姿态”放开加盟,“跑马圈地”式扩张。

在此背景下,茶颜悦色一度是“异类”般的存在——多次强调没有上市计划,并且坚持直营不加盟。但如今,这位慢节奏的玩家,IPO传闻再起。

这几日,茶颜悦色背后资本突然“撤退”的消息不胫而走。天眼查APP显示,茶颜悦色关联公司发生工商变更,顺为资本、五源资本、源码资本、元生资本等知名基金退出股东行列。

有解读称,茶颜悦色此举或与上市计划有关。据财联社消息,与茶颜悦色关系密切人士表示,茶颜悦色正在搭建VIE架构,包括老股东退出等动作,可能都是为境外上市做准备。

但市场上也有另一种声音,认为茶颜悦色上市前途不明。茶颜悦色多个股东退股,可能是触发了投资对赌的上市条款,公司回购投资人的股份。

截至目前,茶颜悦色方面并未正面回应。在新茶饮的存量时代,茶颜悦色能做到一枝独秀,但随着茶饮界内卷加剧,“顶流”们争相冲击上市,对扩张持“克制”态度的茶颜悦色,或许也难以保持一如既往的从容。

茶颜或在“酝酿”IPO

此次工商变更之前,茶颜悦色就多次被传拟申报IPO。

今年2月初,茶颜悦色关联公司湖南茶悦文化产业发展集团有限公司,发生多项工商变更,新增香港股东Rose Xanadu HK Limited,企业类型也从“其他有限责任公司”变更为“有限责任公司”。

业内猜测,这是茶颜为赴港上市做铺垫。对于IPO传闻,茶颜悦色坚持“无明确计划”的回应态度。

3月,市场传闻称,茶颜悦色已经选定中金和摩根士丹利负责香港IPO事宜。对此,茶颜悦色一如既往表示“尚未明确时间表”。不过,并未否认上市传闻本身。

4月初,原天图资本VC基金管理合伙人潘攀加盟茶颜悦色,担任公司战略负责人,这被视为茶颜悦色上市的重要标志之一。

要知道,此前,潘攀曾负责过百果园、奈雪的投资,并成功地把它们带上市,给天图资本带来了可观的回报。而今加入茶颜,一定程度上也成为了茶颜计划IPO的风向标。

作为近年来迅速崛起的茶饮品牌,茶颜悦色2013年12月在湖南长沙开出首店,以其独特的国风元素、地域稀缺性、优质服务等特点,走出了一条独特的“中国风”路径。

2018年,新茶饮赛道迎来全面爆发,前瞻产业研究院研报显示,中国茶饮市场在过去经历了快速稳定的增长,到2018年茶饮市场整体规模达537亿元。同年,喜茶宣布已完成B轮融资,融资额度高达 4亿元;奈雪完成A+轮融资,投后估值为60亿元。

彼时,由于新茶饮在消费端热度不断攀升,茶颜悦色即便固守长沙一城,但仍然成为新茶饮以及国潮浪潮中,最值得关注的品牌之一,也自然而然地开启了资本化扩张。

回顾茶颜悦色的资本之路,公开资料显示,茶颜悦色共获得4轮融资,背后的投资方包括五源资本、元生资本、源码资本、顺为资本、天图投资等一众“明星资本”。

2018年1月,茶颜悦色获得了来自天图投资的天使轮投资;2019年,茶颜悦色获得了顺为资本、源码资本、元生等机构的融资。

2021年底,据《晚点 LatePost》消息,五源资本以200亿元人民币估值从元生资本处购买了一些茶颜悦色的老股,让茶颜悦色成为估值仅次于喜茶的茶饮品牌。不过此后,茶颜悦色再也没有传出融资消息。

时至今日,伴随着市场对于新式茶饮的热情逐渐减退,资本方对这一领域的投资兴趣也在降温,品牌方需要寻求新的资金注入,而上市成为他们普遍选择的途径。因此,有关茶颜悦色计划上市的消息频频传出,似乎也在意料之中。

“错失”扩张良机

茶颜悦色的扩张之路,一直走得很克制。

茶颜悦色创始人吕良曾表示:“我比较悲观,要么扩张死,要么不扩张死。至少(不扩张)这种死法,我们比较有尊严。”

此前,相比起进入更多城市,茶颜悦色在很长一段时间内更倾向于加大已进入城市的开店密度,2020年,茶颜悦色逆势大面积开店抢占市场,通过“高密度设店”的打法,迅速将触角延伸到了长沙的大街小巷。

但好景不长,次年年底,茶颜悦色宣布关闭87家门店。据悉,这是其当年第三次集中闭店了。茶颜悦色也曾发微博解释:“最近在长沙密集布点的区域有些门店临时闭店了。主要原因还是疫情反复下,高密度布点大家都吃不饱了。”

当喜茶、奈雪的茶在全国加速进击乃至遍地开花时,茶颜悦色的脚步还停留在湖南长沙,一直到2020年底,也就是茶颜悦色成立7年后,它才第一次走出长沙,在武汉开出首店。

这和茶颜悦色的经营模式有关。目前,茶颜悦色是头部新茶饮品牌中唯一坚持直营模式的品牌,直营模式对于品控、组织能力、供应链能力的考验都很大。

吕良曾在一次采访中表达了对加盟的看法:不是不想做,是觉得我可能做不了。直营和加盟——一个解决投资加盟商怎么赚钱建立口碑的问题,一个是解决C端客户服务体验的问题,我做的事情更多是为C端考虑。

在茶饮行业中,直营店可以视作品牌手中的利器,而加盟店则相当于一种放大效应的工具。通过开放加盟模式,品牌能够以远超那些坚持直营模式的品牌的速度和规模,扩张其门店网络,从而迅速实现资本积累和市场规模化。

因为经营上过于保守,当其他品牌开放加盟、放低姿态来争抢市场之际,茶颜悦色错过了争抢市场的良机,并给了其他品牌疯狂的生长空间。在动辄千店、万店的茶饮市场,门店数量不足千家的茶颜悦色显得相当“佛系”。

近些年来,由霸王茶姬为代表的竞争对手们正积极扩张、攻城略地,相对应的,茶颜悦色能够施展的空间变得越来越有限。

据公开信息,霸王茶姬在2023年营收突破40亿元,净利润在8亿-10亿元;茶百道收入超55亿元,净利润超10亿元;沪上阿姨收入超25亿元,净利润超3亿元;而茶颜悦色在2023年实现了约5亿元的净利润。

(图片来源:天下网商)

一边是盈利状况不够突出,另一边,茶颜悦色的在规模化上也稍显落后。

据窄门餐眼的数据,截至2024年5月5日,蜜雪冰城的门店数超29000家,古茗门店数超9000家,沪上阿姨、茶百道门店数超8000家,同样是主打轻乳茶的霸王茶姬,门店数量也超4000家。相比之下,茶颜悦色目前总门店数量不到一千家,并未进入门店数前十榜单,若想在资本市场上获得理想的估值,茶颜悦色需要让资本看到更多想象空间。

“疯狂”探索副业

相比较于在主业奶茶领域的克制,茶颜在副业领域探索不断。

近两年来,茶颜悦色陆续布局多个品牌,寻求业务新增量。而这或许也是茶颜悦色在上市前为资本市场提供更多可能性的尝试。

2022年8月,茶颜悦色的姊妹品牌“鸳央咖啡”在长沙开了五家店,品牌定位为“新中式咖啡和茶”,店铺整体风格为中式古风。

继咖啡之后,茶颜悦色又盯上了柠檬茶生意。

2023年9月,茶颜悦色孵化的专注柠檬茶品类的新品牌“古德墨柠”正式开业,区别于传统柠檬茶,其定位于新中式青柠茶。

进入2024年,茶颜悦色又推出新品牌——“昼夜诗酒茶”,主打特色茶酒,全时段售卖含酒产品,平均客单价与茶颜悦色相似。

今年4月,茶颜悦色又尝试了新业态,推出“酥山糖水铺子”店中店,产品主打中式传统糖水,如藕粉和芝麻糊。

种种举措都看得出来茶颜悦色在求新求变,不断拓展边界。围绕着饮品布局,茶颜悦色通过子品牌重新提供新鲜感,可以起到扩充SKU数量、保持品牌活力、建起品牌第二增长通道的作用。

目前,茶颜悦色的子品牌涉及了柠檬茶、咖啡、酒类、糖水等多种品类,几乎覆盖了消费者全天的饮用场景,而始终贯穿这些不同品类的,是茶颜悦色标志性的新中式风格,以及单一城市或区域高密度拓店的模式惯性。

从现实来看,多次跨界尝试确实是一个策略,但如果没有热门产品作为支撑,仅仅依靠店内氛围或新品的吸引力,并不能构成新茶饮品牌的核心竞争力。总之,茶颜悦色是否能够通过发展副业来实现业务增长的第二春,能否在新领域再跑出一个“茶颜悦色”,依然存在较大不确定性。

但可以确定的是,新茶饮正在告别野蛮生长,进入存量争夺阶段,放眼整个的新茶饮市场,如今,市面上有姓名的新茶饮品牌们,似乎都在加快步伐登陆资本市场。面向未来,以“慢节奏”著称的茶颜悦色,或许也将打响上市的“抢位战”。


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