本文转载自：连线Insight，作者：王慧莹，编辑：子夜。猎云网已获授权。
“医美第一股”新氧遇到了新麻烦。
11月22日，童颜针厂商普丽妍宣布非官方合作医疗机构79家，其中包括北京新氧科技有限公司旗下46家新氧青春诊所。普丽妍称其为“黑名单”医美机构、非合作医生。
这是继锦波生物、圣博玛之后，又一家医美上游厂商对新氧发起公开警告。对此，新氧随即发布声明称一切均为合法合规。
合作事小，“拉黑”事大，核心原因在于二者关于市场童颜针定价权的分歧。对上游厂商而言，当医美机构的定价比官方指导价低时，厂商会认为其扰乱市场秩序；对医美机构而言，市场竞争加剧，用低价抢市场或冒着产品被断供的风险。
本质上，这是医美平台与上游企业关于定价权的博弈。当矛盾一触即发，医美行业的真实生存状况也被摆在台面上。
对新氧而言，从线上医美信息整合中介，到线下门店布局，当下的处境似乎更为尴尬。一边是消费端理性化趋势加剧，互联网巨头跨界入局挤压生存空间，多重压力下新氧的低价策略更似无奈之举；一边是新老业务转型之际，持续亏损的表现，新氧亟需稳定的供应链和客源来讲故事。
医美行业合规化、市场化的特性决定了，新氧面临的多方博弈不是件容易的事，定价权争夺的背后是商业模式的变革。持续的亏损与资本市场的冷眼，让新氧的“山姆梦”充满变数。
这场博弈，谁胜出不重要，重要的是抢夺用户的路上，新氧能走多远。
新氧被厂商拉黑，究竟是为什么？
一次公开的“拉黑”，再次激化了医美平台新氧与上游厂商的矛盾。
前不久，童颜针厂商普丽妍表示与新氧青春诊所等医疗机构并非合作关系。普丽妍在声明中明确指出，这些机构未通过正规渠道采购产品，公司不保障产品真伪，且相关医护人员未接受过官方专业培训，存在严重的消费者健康安全风险。
面对普丽妍的指控，新氧迅速反击。针对于供货，新氧强调其所用普丽妍产品均由具备医疗器械经营资质的企业依法供货，可进行真伪查询和全流程追溯；同时，新氧还强调，全国门店均为依法批准的医疗机构，相关医生执业合规。
另一方面，新氧反对上游厂商通过传播不实或误导性信息来损害医疗机构商誉、制造消费者恐慌、干预正常市场竞争的行为，并将保留进一步依法追究其法律责任的一切权利。
普丽妍的指控并非孤例。早在今年6月，另一家童颜针厂商圣博玛就曾公开质疑新氧，称其自营诊所销售的艾维岚童颜针“存在合规性问题”。
不同的厂商，相似的指控，导火索都源自一支童颜针的售价。
据公开数据显示，普丽妍童颜针的官方指导价为1.68万元/支，而新氧青春诊所的4月推出的同款成分产品“奇迹童颜1.0”的售价仅为4999元，价差接近70%。6月，新氧推出的“奇迹童颜2.0”，包含艾维岚产品，定价为5999元，与厂家1.88万元的官方定价同样相差甚远。
值得注意的是，新氧售卖的产品并非单纯的某个产品，而是多个功能性产品的复配。比如，奇迹童颜2.0是新氧将一支艾维岚与一支润百颜玻玻水光复配形成的产品，可以实现“童颜+水光”二合一的效果，再重新定价。
市场有声音质疑复配后艾维岚被稀释后浓度下降，或存在“多人共用一瓶艾维岚”的情况。新氧向媒体表示，包括艾维岚在内的针剂产品都是一客一用，不存在一支复配给多人使用的场景。
复配某种程度上就相当于是新氧自己推出的组合，上游厂商除了断供以外并不能干扰经营者定价。在法律层面，依据《中华人民共和国价格法》，经营者享有自主定价权，有权根据自身成本、市场需求等因素制定价格。
实际上，新氧与厂商的拉锯战，本质上是医美行业定价权的重新分配之争。在过去相当长的一段时间里，上游厂商凭借稀缺的医疗器械注册证，牢牢掌握着供给端的主导权，形成了“谁有证谁定价”的卖方市场格局。以童颜针为例，自2021年国内首款童颜针艾维岚获批以来，该类产品单价长期维持在万元以上。
随着行业逐渐成熟，供给端获批数量增多，操作医生数量增加，童颜针降价成为趋势。有行业人士判断，未来的童颜针领域，中国市场会成为全球范围内的价格洼地。
回到这次新氧遭厂商的拉黑，主要是因为其童颜针的降价幅度较大，厂商认为这类行为击穿底价，扰乱全国价格体系。
诚然，商业叙事中谁都想为了自身的利益而战，当终端定价侵犯厂商利益时，便会引发纷争。对新氧这类终端而言，厂商公开拉黑，会为其采购之路蒙上一层阴影。
医疗器械经营企业、使用单位应当从具备合法资质的医疗器械注册人、备案人、生产经营企业购进医疗器械。购进医疗器械时，应当查验供货者的资质和医疗器械的合格证明文件，建立进货查验记录制度。
尽管新氧声称具备全链路追溯能力，但缺乏厂商官方授权这一核心依据，其采购体系的保真性仍存疑。未来若更多厂商加入“拉黑”行列，新氧的采购渠道可能进一步收窄，甚至影响其线下的正常运营。
新氧转型，还在挣扎
冒着供应链不稳定的风险，新氧不惜与上游厂商撕破脸。取舍之间，新氧依旧选择低价策略，核心目的是为线下自营业务吸引客流。
2024年11月，新氧正式推出轻医美连锁品牌“新氧青春诊所”，在此之前，公司已先后在9座城市推出了17家诊所。新氧集团董事长兼CEO金星表示，将基于自身的互联网基因，将“新氧青春诊所”打造成标准化、数智化的智慧门店。
为支持线下转型，除了门店的投入，新氧还试图在供应链上找到更多话语权。新氧相继推出韩国玻尿酸品牌“爱拉丝提”，以及水光针、童颜针等自有医美产品，通过自有品牌降低采购成本，增强供应链控制力。
这种“线下扩张+自营产品”的双重投入，让金星几乎投入全部身家，目前已在上游供应链投入超过10亿元，也将新氧的转型风险提升至前所未有的高度。
从互联网医美平台，到线下医美门店，新氧的转型正处于前期投入阶段，新老业务的发展失衡状态引发转型阵痛。
一方面，新业务虽然保持增长，但投入巨大。
2025年三季度，新氧医美诊疗服务收入同比增长304.6%至1.836亿元，连续两个季度超过传统平台业务，成为公司最大的收入来源。与之并行的，是线下业务的成本压力。第三季度，新氧线下业务成本增长333.2%，增速远超收入增长。
另一方面，线上流量红利见顶，传统核心业务收入下滑。
2025年第三季度，新氧信息与预约服务收入同比下降34.5%至1.172亿元，医疗产品销售及维护服务收入下降25.0%至6700万元，其他服务收入下降67.6%至1890万元。
新老业务青黄不接，新氧的业绩也愈加难看。今年三季度，新氧总收入同比增长4%至3.867亿元，但净亏损达到6430万元，与去年同期盈利2030万元形成鲜明对比。
拉长时间看，自转型线下以来，新氧业绩一直在承压，今年一、二季度净利润均为亏损，新氧在财报中也多次提及持续亏损的主要原因是其品牌医美中心的业务扩张。
“新老业务此消彼长，让新氧目前处在最难受的阶段。”金星在接受媒体采访时也直言。
更为严峻的是，新氧的转型本身就面临市场的争议，直接造成了新老业务的冲突。
过去，作为互联网医美平台，通过吸引医美机构入驻平台，提供信息展示、预订等服务并从中获取费用，也是其基本盘业务。新氧更像是医美信息整合的“中介”，与医美机构属于上下游的合作关系。
如今，新氧自立门户成立医美门店，相当于与曾经的合作商家形成直接的竞争关系。这自然会引起医美机构的抵制，不少曾经的头部客户都在新氧转型后，选择撤离平台。而客户流失，一定程度上冲击着新氧的老业务。
更棘手的是，当美团、阿里健康等互联网巨头凭借强大的流量优势和资金实力，纷纷入局医美领域，抢占市场份额，新氧的优势不再明显。
进退两难之下，在挣扎之中转型，新氧没有退路。
价格战的苦，新氧还得吃一段时间
如果说转型是新氧主动选择的结果，那打低价牌，更像是医美行业环境转变下的无奈之举。
这些年，医美行业告别暴力赚钱的野蛮生长，行业合规化整合趋势明显，尤其是一些“黑医美”出清加速，行业更新换代速度肉眼可见地加快。
2024年9月，美团数据显示，过去三年，医美机构的更新率达126%，意味着每有100家机构倒闭，就有126家新机构进场。
更明显的变化发生在消费端。随着消费者医美心智和轻医美理念的教育与普及，消费者更愿意走入医美机构的同时，消费习惯更加理性，客单价持续下降。
追美数据平台显示，2024年下半年，医美消费人次增长了27.1%，但人均花费下降了30.9%。《中国医美行业2025年度洞悉报告》也显示，2024年医美消费人数同比增长10.7%，客单价同比下降10%。
供需两端共同作用下，行业洗牌期的到来，进一步加剧了市场竞争的激烈程度，让价格成为吸引消费者的关键因素。新氧若不降价，便很难在激烈的市场竞争中抢到客户。
国家政策层面也在推动行业变革。2025年6月，国家医保局发布《美容整形类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，首次对美容整形类价格项目进行统一，引导有条件的医疗机构自主合理定价。
换句话说，为了生存和发展，新氧不得不冒着得罪厂商的代价，加入价格战的行列。
另一方面，把价格打下来，可以吸引更多人尝试医美，这也是新氧从线上转型线下的关键。
按照金星的规划，今年新氧全国的门店数量将达到50家。明年新开数量不会少于今年。“长期来看，我们对连锁业务有很强的信心，我们的目标是在8到10年内实现千店规模。”金星对媒体表示。
这时候新问题出现了，面对外部竞争和业务疲软，新氧如何支撑自己的“线下梦”？
从资金上看，线下扩张需要的是真金白银，截至今年三季度，新氧现金及现金等价物为9.428亿元，现金流持续收紧。若想要向外获得资本输血，新氧则需要拿出过硬的业绩，但如今却乏善可陈。截至发稿，新氧市值为3.25亿美元，较2019年巅峰时期的20亿美元缩水近85%。
按照金星的规划，新氧要做的是医美界的“山姆”。所谓“山姆”，就是要掌握供应链，拥有自营产品。
新氧试图通过规模化采购和自有品牌，构建供应链壁垒，从而实现低价引流和盈利。但从目前的情况来看，这种供应链模式面临诸多挑战。除了与上游厂商的定价博弈，自有品牌的市场认可度和产品质量，也需时间检验。
此外，转型线下意味着新氧要直面品牌忠诚度和用户结构的挑战。新氧通过低价策略吸引的用户，多为价格敏感型消费者，这类用户的品牌忠诚度较低，容易被其他平台的更低价格吸引。而高净值用户更看重医疗质量、服务水平和品牌口碑，性价比策略很难打动这部分用户。若新氧无法吸引并留住高净值用户，其线下诊所的盈利能力将受到限制。
更为关键的是，医美行业的核心竞争力在于医疗质量和服务水平，而非单纯的价格优势。新氧若一味沉迷于价格战，也难以实现长期可持续发展。
对于新氧而言，如何平衡低价策略与服务质量，如何在扩张速度与盈利能力之间找到平衡点，都决定了其未来能走多远。
