来源：直通IPO，文/韩文静
在3D打印概念被资本反复炒热、多家厂商争相奔赴IPO之际，一家深圳企业却凭借“做减法”的另类路径，悄然跑出了一条高增长曲线。
2026年初，专注于消费级激光雕刻机的xTool正式向港交所递交上市申请，将这一此前略显小众的赛道推向资本视野。
与3D打印所属的增材制造逻辑不同，xTool聚焦减材制造，通过激光等方式切除原材料多余部分形成产品，对木材、金属、皮革等常见材质进行创意加工。
更引人注目的是，这家看似小众的“创意工具商”，背后站着红杉资本、腾讯等顶级投资方，截至2025年9月30日，其全球联网设备已超过10万台，产品覆盖全球62个国家和地区。
深圳理工男，打造出减材制造领域的“隐形冠军”
xTool的崛起，离不开创始人王建的技术积淀与战略眼光。
这位毕业于西北工业大学飞行器设计专业的“理工男”，凭借深厚的技术积淀，早在2013年就切入STEAM教育赛道，成立深圳市创客工场科技有限公司，创立了教育机器人品牌Makeblock，并在后续斩获了上亿元融资。
“真正的创造力需要更自由的工具载体。”王建军认为，激光工具打破物理限制的特性，为学生创作者提供了前所未有的可能性，这也成为其进军激光领域的出发点。
2021年，王建军带领团队转型，正式成立xTool品牌，定位“消费级专业工具”。同年，公司推出首款半导体激光雕刻机及切割机。
与3D打印所属的增材制造“叠加成型”逻辑不同，xTool聚焦的减材制造核心是“去除成型”，通过激光等方式切除原材料多余部分形成产品，尤其适合木材、金属、亚克力等常见材质的创意加工。
据招股书，xTool开发并向客户（主要包括个人消费者、中小企业主及品牌零售店）销售激光个人创意工具及材质打印机，以及相关兼容的配件及耗材。于往绩记录期间，激光个人创意工具构成公司的核心产品种类，包括激光雕刻机及激光切割机，以及激光焊接机及数控切割机。
2025年前九个月按GMV计，xTool的激光类个人创意工具市占37%；在激光雕刻与切割品类中市占47%，是第二大品牌的六倍，并超越排名第二至第十的品牌之市场份额总和。
基于在激光产品取得的成功，xTool于2025年开始销售服装打印机，此外，公司继续扩展激光类产品矩阵，推出MetalFab激光焊接系列。
市场表现也印证了其战略的有效性，王建在内部信中披露，在2025年黑五网一旺季期间，公司GMV同比增长50%，更创下单日GMV超1亿元人民币的里程碑。
红杉腾讯押注，八成营收来自欧美
自公司于2021年推出首款半导体激光雕刻机及激光切割机以来，产品迅速获得全球关注，截至2025年9月30日，世界各地联网设备已超过405000台。
xTool的高速成长，伴随着顶级资本的持续赋能。截至目前，公司完成多轮融资，股东名单中集齐了红杉中国、腾讯、深创投、中金甲子等知名机构。
早在2015年，红杉中国就率先领投公司的A轮融资，合计出资600万美元，成为其早期发展的重要推手；2017年B轮融资中，红杉中国再次跟投，与深创投等机构共同注入2亿元资金，助力其技术研发与市场扩张；2018年，公司完成由中金甲子领投的C轮融资。
进入上市冲刺阶段，xTool的融资热度再升级。2025年，公司完成由腾讯领投的约2亿美元的Pre-IPO（D轮）融资。
资本的加持下，xTool的业绩实现高速增长。2023年、2024年、2025年前三季度（以下简称“报告期”），xTool实现收入分别为14.57亿元、24.76亿元、17.77亿元；期内溢利分别为1.11亿元、1.49亿元、0.83亿元。
从区域来看，xTool收入主要来自欧美地区，报告期内，公司在欧洲及美国的收入分别占总营收的84.4%、85.6%、85.1%，来自美国的收入占比超过50%，展现出较强的海外市场竞争力。
股权结构方面，创始人王建军通过WRC Vitality Eager Limited（由Freedom EvoTech Limited、JinQiu Tenacity Ltd及Fly EvoTech Limited分别持股88.06%、10.94%及1%），行使公司已发行股本总额约31.38%的表决权。
机构股东中，红杉中国旗下红杉桓优持股10.85%，为最大外部机构股东；腾讯分别通过Tencent Mobility、Mighty Pinnacle合计持股4.9%。
激光雕刻机赛道，多元玩家齐聚
xTool的增长，并非孤立现象，而是整个消费级激光雕刻机赛道持续升温的缩影。
从市场规模来看，全球科技赋能个人创意工具市场正处于高速增长期。按GMV计，该市场预计将由2024年的68亿美元扩大至2030年的391亿美元，复合年增长率为33.8%，再进一步扩大至2035年的870亿美元，复合年增长率为17.3%。其中，以激光雕刻机及激光切割机为代表的非增材类个人创意工具，自2021年起就进入快速成长期，成为推动市场增长的核心力量。
赛道升温的背后，是多重因素的共同驱动。一方面，技术的不断成熟推动设备向小型化、智能化升级，操作难度持续降低，显著降低了普通消费者的使用门槛；另一方面，电商渠道的普及让产品触达更高效，而个性化消费趋势的兴起，让个人创意工具的应用场景从专业定制延伸至家庭创作、创意手作、小批量定制生产等多个领域，受众群体持续扩大。
当前赛道玩家呈现多元化格局，既有深耕激光领域的专业厂商，也有跨界而来的3D打印企业。
其中，激光雕刻设备厂商阵营包括原子智造（Atomstack）、啄木鸟（LaserPecker）、壹粟创新（ACCELaser）等，在细分领域占据一定市场份额；3D打印设备厂商如创想三维、智能派等，则借助供应链与渠道优势，拓宽了智能制造工具的产品矩阵，试图分食市场蛋糕。此外，国际品牌Telesis、Trotec Laser等也在全球市场与xTool展开竞争。
面对多元玩家的激烈角逐，xTool并未陷入同质化竞争，而是通过社区运营与技术创新构建护城河。公司首创“xTool Squad”线下社区模式，与用户主理人合作在32个国家建立470个体验空间，提供现场演示与实操培训，数据显示50%的用户在购买前已线下体验过产品。
此外，在硬件创新方面，xTool将透过提升其在高精度运动系统设计、运动控制技术、精密光学工程、打印系统设计以及打印驱动优化方面的能力，巩固其在产品性能上的领先地位。在软件创新方面，公司坚持对智能算法及核心AI技术的投入，并将扩大在计算机视觉识别、图像增强、路径规划、3D建模、AIGC及AI工具等尖端领域的战略重点及研发投资，以巩固及扩大用户体验方面的优势。
未来，在资本的助力下，xTool能否持续巩固优势地位，引领“全民创作”浪潮，值得市场关注。
