作者｜王磊
编辑｜秦章勇
蔚来进度条，里程碑+ 1。
安徽合肥蔚来先进制造新桥二工厂内，随着一台全新ES8驶下生产线，蔚来汽车正式达成第100万台量产车下线的成就。
100万辆对整个行业来说并不算什么，就像李斌在现场说的，“客观地说，它就是啥都不是，我们还属于很小很小的一家公司，我们现在没理由想东想西。”
但对新造车来说，尤其是蔚来，是更好活下来的证明。蔚来是为数不多，从创立起就瞄准高端市场的新能源车品牌，经历了2019年的至暗时刻，如今的成绩更显来之不易。
除了证明自己可以活的很好，保有量的提升还标志着蔚来此前高投入模式（以换电为核心），开始接近系统回报的关键点。
至于接下来怎么走，李斌用了14个字——结硬寨，打呆仗，日拱一卒，久久为功。
用他的话说，基本没什么大招，哪有那么多大招，没有新招，就好好干活。“以后蔚来还是这个蔚来，蔚来本来就该是这样的蔚来，不光是想得远，还要把它干成，没有片刻放松的资格。”
01 蔚来开始加速奔跑
从2015年成立到百万台达成，蔚来用了近11年，李斌把这11年的发展划分为三个发展阶段。
第一个阶段是从成立到2021年，初始阶段的蔚来保持了100%的增长。2022年到2025上半年是蔚来的第二个周期，李斌虽给出的评价是“发展不及预期”，但基本保持了30%—40%的增长。”
从2025年下半年，蔚来进入了第三个周期。
诚然，如果从销售曲线看，会看到一段显著的加速。前半程历时9年多，后半程则缩短至17个月，特别是进入2025年下半年，蔚来的交付正在从缓慢增长，过渡到以季度为单位的加速释放期。
刚刚过去的2025年，蔚来累计交付新车326,028辆，同比增长46.9%。其中，蔚来品牌交付178806辆，乐道品牌为107808辆，firefly品牌为39414辆。特别是在第四季度，蔚来交付新车124807辆，同比增长71.7%，为季度历史最高。
全年的增长虽然是47%，但如果单看下半年的增长，增长的速度是更高的。
之所以顺利进入第三发展阶段，李斌总结了三点，第一是蔚来、乐道、firefly萤火虫三品牌协同，覆盖（10万-80万）更广价格区间与用户需求。
今年Q4创下季度最高的同时，三大品牌季度交付均创下历史新高。其中，蔚来品牌交付67,433辆，同比增长27.8%；乐道品牌为38,290辆，同比增长92.1%；firefly品牌为19,084辆，环比增长52.8%。
第二点是，技术创新、研发投入开始开花结果，产品竞争力大大提升，2025年12月全新ES8单月交付22256台，创下中国40万元以上车型不分能源形式的月销纪录，乐道L90也取得大型纯电SUV销冠。
李斌庆幸没搞“以价换量”，虽然整车价格在降低，但主要还是通过技术降本，还拿出了自研的“神玑”芯片以及L90上的智能保险丝来举例。
尽管旗舰车型价格有所降低，但李斌并不认为L90和全新ES8会影响到蔚来的高端调性，相反整个蔚来在2025年下半年平均单价是上升的，毛利率也在稳步提升。
第三点则是，可充可换可升级技术路线优势开始体现，目前蔚来至少拥有3651座换电站、4849座充电站的规模，不仅实现高速千站，还完成了318全线贯通，年初又完成了214滇藏线全线贯通。
值得注意的是，蔚来目前累计提供超9600万次换电服务中，仅2025年就达2260万次，同比增长超过40%，这说明随着规模的提升，换电服务带来的加持作用正在显现。
基础设施的价值，从来不是线性释放的。尤其是换电站这样的重资产，早期势能释放缓慢，一旦穿越临界点，其边际效率提升将呈现滚雪球式的加速。
就像秦力洪说的那样，过去11年，蔚来N次被大家关怀“还能够活多久”。“现在顺利地达到了量产100万辆以后，以后可能大家关心的更多的不是我们还能不能活下来，而是如何进一步去发展，下一个100万辆什么时候到。”
李斌则希望新的100万辆能早一点到来，“至少比50万到100万快一点”。
02 有信心四季度盈利
2025年的最后一个月份，蔚来交付新车达48,135辆，同比增长54.6%，单月交付量创历史新高，第四季度交付新车124807辆，同比增长71.7%，为季度历史最高，全年累计交付也超过32万辆。
但不得不承认的是，按照2025年44万辆的目标，蔚来的全年销量完成率仍不到八成。
销量未达预期的情况下，四季度能否实现盈利仍存悬念，不过在沟通会上，李斌再次回应。称仍然有信心，李斌坦言，回看2025年，“离预期差一点”，但依旧认为公司实现了战略目标。
差一点的自然是距离年初立下的目标仍有差距，但公司的战略目标——non-Gaap盈利，有信心实现。
李斌简单算了一笔盈利账，从non-Gaap口径来看，三季度亏27亿人民币，四季度和三季度比，毛利额比较高的全新ES8多交付了4万多辆，毛利率20%几肯定是有的，一辆车还是有不少毛利的，简单计算一下，盈不盈利就是毛利额-费用，还是能简单计算出来的。
毛利增加几十个亿，再加上费用仍然控制的比较好，亏损额同比减少17亿元，四季度的开源节流，没有额外的太多的管理动作，“四季度能不能盈利，这个我还是有信心的”。
当然李斌也表示，最终的财务数字还没出来，还需要等最后的审计，至于为什么选择non-Gaap口径下盈利，李斌也解释道：“这是一个非公认会计准则，它比较反映公司的实际运营情况，non-Gaap受因素比较多，包括股价，我们是全员持股，受这些影响比较多，还有受汇率影响比较大一些，但是non-Gaap还是比较反映公司的实际运营情况的，衡量我们的运营质量更有意义。”
年度目标仍有差距，但是第三季度给出的Q4交付指引，蔚来可是实在实在完成了的，也意味着蔚来盈利是大概率事件。
03 2026，和BBA掰手腕
李斌将2026年定义为聚焦执行、提升运营质量的一年，虽然公司不会设定具体销量目标，但预期保持40%-50%的年增长率，并追求“全年盈利”。
产品方面，2026年的销售主力将会是中高端大车，蔚来将全面切换至第三代平台技术品牌产品，还会进一步在高端中大型SUV领域推出新的产品，乐道也会有产品迭代。
今年一共三款新车，分别在第二季度和第三季度发布。李斌还透露了些接下来的旗舰车型，蔚来ES9的信息，目前已经进入制造量产阶段的流程，ET9的技术，在ES9上都会上车，主要面向商务场景，因为这台车太大，甚至还为其开发了个“地库模式”。
发布的具体时间则定在了第二季度，工信部公告很快就会出来。李斌还表示，这款车会是“最成功的纯电车型”，因为它把纯电的技术优势全部转化成为了用户价值。
另外，萤火虫第一款右舵产品，也是蔚来公司第一款右舵车，将于8号在新加坡车展亮相，中国春节前后萤火虫将在新加坡开卖，打响今年海外市场的第一枪。
这也意味着，明年像乐道L90、全新ES8等车型将成销量主力，中高端大车将成为公司全年销售核心抓手，但同时，中高端大车销售也对于能源体系提出了更高的要求。
为了匹配中高端纯电大车的销售需求，蔚来加速充换电体系建设，这也是为什么元旦节那一天，李斌和沈斐、马麟一起，开启了滇藏换电路线打通。
按照秦力洪的说法，滇藏线并不是每个人都有机会去跑的，它是一个象征意义，新年第一天从换电站上线开始，也说明为了配合下一步纯电大车进一步销售，蔚来要在充换电体系上进一步发力。
2026年，蔚来计划新增1000座换电站，第五代换电站样板站也已完成验收，将于2026年一季度末至4月初批量布局。
不仅如此，渠道下沉也将是明年的重点规划，李斌表示，蔚来当前75%以上的销量集中在江浙沪、北京、广东等一线城市，与宝马、奔驰、奥迪等豪华品牌相比，在湖北、山东、四川、安徽等地级市市场仍有巨大增长空间，李斌觉得这既是优势，也意味着蔚来还有很大的提升空间。
换句话说，在更广阔的下沉市场，还没能和BBA真正掰手腕，因此在新的一年，蔚来计划在210个地级市推动销售网络下沉，初期计划打造融合蔚来、乐道、萤火虫三大品牌的综合门店，按民间叫“蔚乐萤综合店”，官方的说法叫“SKY”店，秦力洪也在现场直接透露，首批门店将在春节前开业。
最后，就是内部管理仍要提效，李斌估计到今年上半年，组织变革就应该基本上取得一些阶段性成果，专注务实和效率。
虽然规划清晰，但李斌不再给出单年具体目标。
坦言蔚来仍是一家创业公司，没有那么复杂的宏伟的东西，就是把活干好，稳健高速增长才是蔚来的目标，接下来每年会实现40-50%的增长。
不过即便是按这个节奏增长，到2035年也能实现500万辆的规模。
